【花生】宏观风险发酵 期价跌破金融工具成本

弘业金融市场工具杨京（从业名额号：F3084568）

报告一段时间：2022年6月初23日

注：本文连动发表于《粮酱油市场报》金融市场工具书评

本周，表征大面利空过后发酵，系统性风险下大宗零售商普跌，农产品(000061)单价过后不断回落，受此严重影响，6月初23日菠萝近月初PK2210期价略高于跌至9600元/吨以下，转回了种植区金融市场工具统货米单价效率复线内。作为全国性前提定价的种类，菠萝期价接入有其独立性。因为比较稻米利息偏低，今年菠萝稻米占地明显下滑（占地改种玉米、小麦等秋粮经济作物），国产新作菠萝库存唯同比不断降低。在此故事情节下，初菠萝上半年成为全国性农产品中单价表现最强势的种类。随着初表征大面利空的边际效应乘以，相关农产品单价企稳，菠萝期价上半年在金融市场工具效率支撑下迎来一波责难。

入股敦促：在零售商的恐慌性抛售终止前，可进行买强卖弱的股票市场操作，如买菠萝卖菜籽酱油的跨种类股票市场；在零售商单价企稳后，可将股票市场单平仓，单边买入菠萝金融市场工具。

一、表征大面利空主导 零售商恐慌性回落

本周，表征大面利空继续主导市场财务状况精神状态，美联储加息利空过后发酵，美联储主席托马斯的针锋相对来说发言便市场预期未来美国经济踏进衰退的概率增加，当今各地零售商供给或因央行的债券削减政策的实施而降低，供给疑虑便零售商供需整体重估，入股者不计效率的抛售，便全国性外零售商金融市场工具市场单价消失了全大面、连续的恐慌性杀跌定价。在本周零售商金融市场工具市场的交易中，零售商的金融市场属性的得到了充分显现，而零售商的基本上大面情况则忽视，泥沙俱下式的普跌过后频发。具体到菠萝及红糖市场来看，由于菠萝及红糖的消费者主要是食用消费者，消费者供给相对来说刚性，没有与生物可再生原则上，受到表征削减政策的负大面严重影响相对来说较小。全国性菠萝单价基本上是前提定价零售商，主要受到全国性供需的严重影响，与国外农产品单价的联动较小，例如2021年全年当今各地酱油脂酱油唯单价过后上涨，但全国性菠萝和红糖单价却消失过后的回落走势。从这个尺度来看，最近菠萝金融市场工具单价跟随其他种类不断下挫，被明知的概率较大。

二、当今各地稻米占地升高 初供需趋紧

酱油当今6月初 17日报告确认当今各地菠萝稻米占地升高，并认为当今各地菠萝市场正在从多余转向不足。报告数据显示，举例来说当今各地纬度菠萝稻米基本上完成，南半球菠萝稻米正在进行，2022/2023获选当今各地稻米占地将升高至3年高点的2880万公顷，而上一获选稻米占地增加8%。这将导致2022/2023获选当今各地菠萝产量升高至3350万吨，较上一获选降低2-3%。菠萝稻米占地升高的主要原因是过去一年里国际市场菠萝单价涨幅数倍不及其他种类，佃农转种稻米利息更高的种类，如玉米、小麦等，同时菠萝生产效率急升（轻工业）也是遭受占地升高的原因。该机构还预测2022/2023获选当今各地菠萝单价大涨，理由是占地升高遭受减产，而中国供给就会恢复。

三、天气预期转好，金融市场工具升水不断缩小

国家气候中心6月初23日天气预报显示，6月初23日和25-27日，商丘、山西西北部、六安北部、湖北北部等气象干旱区将先后消失较明显强降雨流程，对缓解当地气象干旱较为有利，上述地区基本上也是菠萝种植区。5月初至6月初月初初，商丘、山西菠萝种植区过后干旱，降水量较往年同期明显偏少，过后旱情对菠萝播种和后期生长带来不利严重影响，部分地区菠萝不会播种或晚播，菠萝出苗情况不佳，或对初菠萝单产遭受负大面严重影响。天气好转叠加表征利空，便最近菠萝期价不断下挫，而同期菠萝金融市场工具单价基本上维持稳定，菠萝金融市场工具对金融市场工具的单价升水不断缩小，6月初23日金融市场工具PK2210合约的收盘价为9790元/吨，商丘、西北金融市场工具统货米报价在9200-9500元/吨，加上冷库仓储费、资金利息和运输费用的10月初菠萝仓单分解效率已经明显高于金融市场工具单价。除非初菠萝金融市场工具单价消失不断补跌，否则金融市场工具单价就会过后低于金融市场工具效率。