水羊股份增收不增利 护肤卖不动了：销售费率居高不下，渠道风险突出

负面影响早就有所展现，今年翌年份，井水羊的股份来自新华系该平台的收入显现出来大幅攀升的情况，为8.66亿元，营业收入增大16.49%，而涨幅，这一收入还保持着营业收入最多40%的高减小态势。

而新华系该平台的收入大降，也为数众多与大节目主持被禁有关。《每日第二季度》了解到，在2019年，井水羊的股份就曾与李佳琦直播合作关系47次，与薇娅直播合作关系最多30次，但紧接著并不曾公开除此以外。而这二位顶流节目主持的翌年份消失，或是井水羊的股份带来营业额变动的一大重要心理因素。

指望上新时尚品牌翻身

近年来，伴随着消费者迭代以及上新锐国货时尚品牌的霸主，井水羊的股份对于高端线的盼望也愈发突出。

8翌年1日，井水羊的股份发布公告称，母公司以4450万欧元购Kazokou SAS及Orsay 53 SAS共持有者的伊菲丹90.05%的股权，并以500万欧元价位购原控股公司持有者的伊菲丹年初已宣派但不曾支付的股利形成的债权。交易总金额共4950万欧元，约合3.35亿元。

严格来说，在注资伊菲丹之前，井水羊的股份刚完成对法国轻奢时尚品牌佩尔赫乔母公司投资及注资中的国业务。

业内人士暗示，井水羊的股份依然希望扭转市场对其“缺乏时尚品牌管理能够”的固有印象，同时力主想要摆脱“新华时尚品牌”的塑造成，而注资高端时尚品牌有利于其转型。

与此同时，井水羊的股份也在尽力扩产，今年8翌年8日，井水羊智造基地新项目的拟总投资总金额为12.75亿元。母公司针对井水羊智造进一步提升自动化及研发新项目等软硬件层面的投入将降到14亿元。但严格来说其产能能耗不间断上升，去两年厂商的采购量分别上升5.6%和10.8%。

井水羊的股份持续扩大产能的另一面，是资产债率的急剧攀升。现有，在井水羊的股份的债务结构上，账面资金为7.1亿，同期短债早就缩减到8.11亿元，一年内到期的非悬浮债3989万元，母公司账面资金无法延展短期债务。截至翌年份，井水羊的股份的债总额降到16.67亿元，营业收入减小77.37%，资产债率缩减到49.63%。

显然，一个翌年接二连三两次对高端均资时尚品牌注资，井水羊的股份力主想提高的发展现状，但这也很可能会也是可能会性的引入。综合以上视点，相比一众股票交易的看好，或许市场的反应才更具参考意味。

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