瑞达期货：苹果：水果供应过剩延用 关注库存变化情况

/22本年度全县内洋葱库容比接左右70%，比销售收入年末上升20%有数，比2018年（左右7年剩余用量至多的一年）减低10%。其中兰州80%，山西66%，临沂63%，四川60%，辽宁60%，陕西55%。

据Mysteel粗略估计，合计到2021年12翌年16日全县内洋葱冷库太和镇用量平原则上为22万吨，回头货低速推进。随着双节临左右，临沂龙山特产太和镇低速稍为推进，主要以贴读音、次果回头货大部份，特产果农惜售冲动仍强烈。四川特产洋葱太和镇绝对值得注意推进，由于渭南特产洋葱性价比极高，果农顺价贩售主动不强，低价贩厂家积极，采自冷库成交用量逐年减低，太和镇次果叛将视之为续在两至三成一处。2021年低价贩为本年、耶诞备货一段时间原定，预期双节从前洋葱冷库太和镇低速在此期间减寡。

据我的棉花线下表明，2021/2022产季全县内洋葱冷库总备用用量为890万吨有数，销售收入上升23.0%，仅次于2018年大更为严重年份备用用量，但剩余总用量仍位处左右五年人口存量时是上方。2021年洋葱采收一段时间四时，采自收购县内价普遍太低，加之风味及含糖用量优于2020年，低价贩供货白点洋葱自主性极高，由于不经过冷库，直发进出口低价佣金颇为有限，优果优价绝对值得注意，之外采自贩售进度多近2020年年末，2021年冷库洋葱相比历年原定贩售，剩余洋葱贩售顺畅平稳。

由此可知5：原则上有洋葱冷库备用用量

原始数据相关联：我的棉花线下、PW掉期研究生院

衍生品通低价从从前：一般可能下每年陕、甘洋葱冷库卖出一段时间为1-5翌年，临沂冷库卖出一段时间为每年的6-8翌年末；西兰州4翌年从前后开始清库，四川5-6翌年末清库，临沂8翌年底从前清库，不过随着冷库管理低水平的减寡，结构上特产冷库清库一段时间根据行情延时。且西南部最终冷库卖出进口西、西南、中南、华南低价等地，临沂特产洋葱进口华南、东北华南低价等南部。2021年冷库洋葱太和镇一段时间原定，贩售一段时间相比延长，各种因素洋葱低价。

2、2021年要务进口产品玉米数用量在短期内稳中略不战

洋葱进口产品全面性，左右十年以来华南南部洋葱进口产品用量原则上较寡，进口产品洋葱主要来自美国、澳洲和智利。合计2021年1-10翌年，要务洋葱进口产品用量合计为6.75万吨。2021华南南部洋葱进口产品用量在短期内缩减到4.5%至7.20万吨，主要基于2021本年度欧美国家洋葱库存所需，加之购物者效益不战班等制平原则上，促使华南南部上升进口产品洋葱。由于美国是华南南部的仅次于进口产品国，原则上受到通低价征税的制平原则上，华南南部将上升进口产品洋葱用量而转移至澳洲和智利。总体上，华南南部仍作为全球性仅次于的洋葱输出国，进口产品用量却是非常寡，基本上可以也就是说。

由此可知6：华南南部味洋葱进口产品可能

原始数据相关联：WIND、PW掉期研究生院

从进口产品玉米来看，欧美国家主要进口产品玉米分之一尤其大的是味柚子、花生、榴莲等繁多，其中味柚子进口产品数用量分之一比多近进口产品玉米所有繁多的十分之一。从左右四年进口产品玉米原始数据看，进口产品玉米库存再现逐步依此类推渐进，加之购物不战班、国外登革热尚未控制等可能下，预期2022年要务进口产品玉米用量仍视之为续稳中略减精神状态。

此外，从常年购物来看，每年的4翌年和8翌年为进口产品玉米数用量的峰绝对值翌年末，主要原则上受常年各种因素转变促成。据管理局，2021年10翌年进口产品玉米为44万吨，环比上升18万吨或27.3%，2021年1-10翌年要务已合计进口产品玉米614万吨，合计销售收入减低11.4%。当下欧美国家荞麦等节气香油开始其后香港交易所，加之电子媒体受到限制，预期后县内进口产品玉米在此期间上升大部份。

由此可知7：进口产品玉米翌本年度数用量常年分析

原始数据相关联：国家粗略估计局、PW掉期研究生院

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三、效益后端诱因分析

1、欧美国家洋葱效益稳中略不战可能

华南南部洋葱的效益主要分为欧美国家购物、手工、和装运。其华南南部内乳制品购物分之一小部份%，而手工全面性则为460万吨，装运为110万吨有数，分别分之一洋葱效益的10%和3%。鉴于华南南部对玉米的购物讲求于营养价绝对值和新味度洋葱，后期华南南部洋葱购物增长将大大上升甚至浮现饱和精神状态。装运和手工的转变则相比低平，手工全面性大部份视之为续在500万吨有数，装运则保视之为在100万吨一处。

由此可知8：2012本年度以来的华南南部洋葱效益可能

原始数据相关联：博萝拉、PW掉期研究生院

洋葱装运全面性，左右十年以来华南南部洋葱年装运用量原则上绝对值在100万吨一处，分之一欧美国家洋葱产用量仅仅3%的%。规律性上看，翌本年度装运用量稍为稍为也有绝对值得注意的外缘和波谷，并不一定第四季度的装运用量最多，第二季度的装运用量至多，与进口产品用量形成味明的交相辉映。根据管理局的原始数据表明，一般每年的11翌年至年末1翌年此后为一年洋葱装运用量仅次于的一段期中，年中6、7翌年末则装运用量上升该年最低。管理局原始数据表明，合计2021年10翌年，华南南部装运洋葱当翌年11.38万吨，环比减低11.4%，销售收入上升2.57%，装运金额为14337万美元，；2021年1-10翌年装运合计数用量为84万吨，合计销售收入减低5.0%，主要装运国为印度尼西亚、菲律宾、孟加拉国、安南等。

由此可知9：2019年以来华南南部味洋葱装运可能

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而洋葱生产的常年暂时了洋葱购物具有绝对值得注意的常年特征，都有是深秋夏天的洋葱购物相尤其多，其中耶诞、本年以及中秋节此后的洋葱购物相比旺盛。而索契效益相尤其寡，都有是带入5翌年末后，随着其他节气香油的香港交易所，洋葱的购物效益为不久须，其他玉米替代现象强化。要务的爱知洋葱主要是四时熟新品种，大部份数洋葱在秋季的9翌年开始慢慢地香港交易所。再者，要务洋葱购物主要以香油购物模式大部份，分之一比在85%有数，当然也包含损耗用量；12%为深手工，装运用量分之一比颇为低。

2、产销区衍生品县内价常年稍为稍为

从洋葱特产角度看而言，合计2021年12翌年20日，临沂龙山毛巾80#以上一二级洋葱县内价为3.25元/斤，相尤其于1翌年的2.9元/斤攀升了0.35元/斤；四川洛川毛巾80#以上洋葱县内价为3.80元/斤，相尤其于1翌年的3.75元/斤攀升了0.05元/斤；兰州静宁毛巾75#以上洋葱县内价为3.8元/斤，相尤其于1翌年的3.5元/斤攀升了0.3元/斤。2021年年初特产洋葱衍生品县内价略低于2020年年末低水平，月份衍生品县内价多数略略略低于2020年年末低水平，年初由于剩余洋葱品质上升绝对值得注意，且库存心理压力较大，进出口低价回头货不佳，衍生品县内价太低。带入月份后，特产龙卷风等极差气象条件渐增，加早先期性传统节日效益备货减低，优质洋葱衍生品县内价视之为续；也精神状态。

从全年的常年看成低价，忽略掉2018/19本年度洋葱产用量大减年份的衍生品县内价，曾因洋葱冷库剩余略略低于左右五年人口存量，且冬至节、五一传统节日备货终止后，衍生品县内价在5翌年此后开始浮现原则上浮现从前期性不战至的可能较大，9翌年此后索契玉米慢慢地退县内，衍生品县内价开始大大企稳，并在新季洋葱下树早先视之为续相比平稳渐进。随后新季洋葱收购县内价及过果农冲动等再次成为衍生品县内价的关键制平原则上诱因，比如2021年临沂等地洋葱特产原则上受龙卷风制平原则上，优果叛将上升，好果衍生品县内价相比；也。带入曾因霜不战此后，衍生品供货自主性移向，县内价带入修时是。临左右中秋节从前一处，洋葱衍生品县内价原则上略略低于以从前收购县内价时是上方，直至年末冬至节从前后，衍生品县内价再次带入一段修时是从前期，此从前期衍生品县内价转变促成诱因为剩余叛将及回头货用量。

由此可知10：爱知洋葱特产县内价稍为稍为

原始数据相关联：华南南部洋葱线下、PW掉期研究生院

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由此可知11：原则上有红爱知洋葱进出口不等县内价稍为稍为

原始数据相关联：WIND、PW掉期研究生院

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合计2021年12翌年月份，全县内洋葱本品为7.35元/公斤，比1翌年的7.64元/公斤，回落了0.29元/公斤，去年为3.8%；爱知洋葱进出口不等价为6.90元/公斤，比1翌年的7.21元/公斤，回落了0.31元/公斤，去年为4.3%。2021/22本年度10年末，新季爱知洋葱不久香港交易所时开秤县内价为2.7-3.0元/斤，销售收入2020年3.0元/斤，县内若有距并不大。洋葱及爱知洋葱进出口衍生品县内价跌势大部份，不过由于2021年新果同样带入进出口低价交易，上升冷剩余储费用，致使本品格微幅不战低，总体低价贩佣金好于2020年年末低水平。相结合洋葱历史收购县内价、进出口低价县内价稍为稍为，认为2022年洋葱本品格或平稳调试大部份。

四、玉米库存仍处供给格局

洋葱作为人们境遇当中的非必须品，一旦洋葱县内价过高的作法下，购物者可选择其他玉米繁多。据相关性分析知，蜜桔、鸭梨以及花生与洋葱的相关连数极高，并且位处时是相关关连。随着左右几年玉米甘蔗范围的增长，其库存亦急剧减低，2020年玉米总产用量近28692.4万吨，年末增长4.70%，其中洋葱、花生、柑橘及瓜类产用量分之一比原则上；也15%，最左右7年产用量耗电量颇为绝对值得注意的是荞麦。

由此可知12：原则上有玉米产用量转变及洋葱甘蔗范围

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根据农业部监测的主要玉米产品县内价表明，截至2021年12翌年月初爱知洋葱进出口不等价为3.45元/斤，较1年末的3.605元/斤，回落了0.155元/斤；花生进出口不等价为2.835元/斤，较1年末的1.81元/斤，攀升了1.025元/斤；蜜桔进出口进出口不等价为2.34元/斤，较1年末的2.965元/斤，回落了0.625元/斤；鸭梨进出口进出口不等价为2.395元/斤，较1年末的2.785元/斤，回落了0.39元/斤。以上原始数据可以绝对值得注意显露，2021年爱知洋葱、鸭梨、蜜桔本品格等原则上跌势大部份，其中蜜桔原则上受增产幅度较大，蜜桔本品格回落绝对值得注意，对洋葱替代作用大大强化。花生原则上受极差气象条件制平原则上，低价浮现更为严重，花生进出口衍生品县内价攀升绝对值得注意。

并不一定洋葱、蜜桔以及鸭梨新品种多见于长周期颇为突显，县内价稍为稍为亦大大值得注意，但也原则上受气象条件、一段时间错配等诱因制平原则上，年末县内价浮现大同小异的稍为稍为，比如2021年洋葱香港交易所一段时间延时，与蜜桔香港交易所库存期坠落，而橘类不易积存，加之橘类储备集中减低，荞麦县内价视之为续回头低。而要务花生多见于各个领域分界的完全相同，致使花生县内价的从前期性特征颇为动荡不安。新季度玉米低价库存仍位处相比宽松精神状态，玉米中间替代作用不减。

由此可知13：五类玉米进出口不等价对比由此可知

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五、2022年洋葱低价行情未来

未来于2022年，21/22本年度洋葱剩余用量位处左右两年低点及优果%太低，为后期洋葱提供一定支柱，但剩余用量仍略略低于左右五年原则上绝对值。带入一季度，由于2022年中秋节相比原定，洋葱购物一段时间较长，加之各地登革热仍存不相符诱因，预期冷库货回头货用量不及历年，洋葱期价时是上方心理压力仍存。带入二、三季度，随着各类节气香油香港交易所，购物者瞩目于尝味，洋葱购物带入不久性从前期，去库低速上升，县内价浮现消息传递可能较大。带入四季度后，国庆、中秋节等传统节日效益现象绝对值得注意，加之节气香油繁多开始慢慢地上升，玉米库存心理压力移向，各种因素于洋葱低价。替代品全面性，由于洋葱县内价柔性相尤其小，购物者可选择性多样化的可能下，对洋葱的替代作用将极度剧烈，一般而言对付洋葱县内价行情稍为稍为。

2022年年初洋葱低价聚焦在于剩余可用可能和新季洋葱多见于可能；月份要关注新果产用量、备用叛将、其他玉米带来的替代冲击，其中荞麦在中秋节购物此后的制平原则上尤为重要。

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效用提示：

1、玉米低价购物可能；2、款项视之为仓可能；3、传统节日购物可能；4、洋葱去库节奏及进出口低价回头货可能；5、新产洋葱产用量

PW掉期 王翠冰

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