【券商聚焦】招商证券国际维持信达人类(01801)“买入”评级与行业首选 看好管线价值的持续释放

招商证券该协会配研报指，近来家书多达有机体（01801）同步进行了电话会议，说明了在最近主要学术大会（ASCO/EHA/ENDO）上展现的关键因素诊疗数据，展现了其愈来愈丰富的甲状腺冷却系统组合（如LAG-3，KRASG12C，BCMA CAR-T等）和具备潜力的非甲状腺冷却系统（如IBI362）。该行看好日本公司有吸引力的市值，以及2022财年多项共同开配催化剂和出类拔萃的BD能力，保持“买断”评级与110港元目标价，属该行从业者首选。

该行指出，在中会国主要有机体科技企业（市值超过5亿美元）中会，家书多达有机体（01801）日本公司目前市值更有吸引力（2022财年市销率为5.6倍，同业平方根为17倍）。同时，日本公司营收规模更大（据低价完全一致预见，日本公司2022财年补贴为人民币56亿元，而同业（剔除百济神州）销售预见区域内为1亿元至29亿元人民币），这将使得日本公司获得高于同业平均的市值溢价。此外，目前日本公司除现金市值共约为250亿元人民币，仅仅反映多达伯舒国内权益商业价值（共约240亿元人民币），而其他前景较好的冷却系统（CD47、LAG-3、CTLA-4、KRAS）的商业价值接近于零。