国盛上市公司：维持华润置地(01109)“买入”评级 目标价56.1港元

国盛证券发布研究成果称，保持稳定华润置地(01109)“买入”估价，预计2022-24年总年收入为2423.6/2669.6/2898.6亿元，归母财年为355.5/387.9/419.4亿元，两位数为9.7%/9.1%/8.1%，EPS为4.99/5.44/5.88元/股，并不相同的PE为6.1/5.6/5.1X，目标价56.1港元。

报告中称，华润置地业绩稳健，住宅开发销售稳增拿地全力，商业板块护城河宽且深，高速工业发展。美国公司2021年营业年收入2121亿元，下同上升18.1%。

盈余上都，受买入地及限价政策影响，美国公司开发新鸿基毛利率由人均的29.1%降至23.7%(收取木税金后毛利率为18.7%);投资新鸿基(含酒店)毛利率由人均的66.4%上升至68.2%;综合性毛利率为27.0%，下同急剧下降3.9pct，毛盈余572亿元。

拿地上都，美国公司全年投拓全力，拿地金增1490亿元，下同增加8%，金增口径投销比47.2%理论上起码;利益拿地金增1127亿元，金增口径利益比75.6%，下同增加4.0pct;拿地建面1439万方;楼面价10352元/振。

购物中心上都，现阶段已百货店寮国系购物中心近54座，储备工程建设61座;全年零售增近1072亿元，下同上升45.3%，租金年收入139亿元，下同上升38.1%。

后果投资上都，截至12翌年31日，美国公司综合性抵押增折合人民币1974亿元，支票及银行存款1087亿元，振均后果投资价格降至3.71%，较月内年底急剧下降37bp，餐饮业压倒。

后果提示：餐饮业理论上面北行的大意味著;木地、原材料及劳动价格上升后果;流感不停的大意味著。

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