压力重重不改基本面 美股银行板块还能暴涨

尽管旧金山的银行类股上半年表现不佳，但股票市场和分析家认为，旧金山利息上涨加速和奥斯本加息将提振的银行板块。旧金山经济体制复苏激发了消费者补贴，也鼓励跨国企业增加库存，进而增加了家庭和跨国企业对利息的期望。

的银行板块压力重重

在2021年和2022上半年舆论压力后，标普500的银行Index上月较历史高点下跌15%，主要由于包括摩根大通（JPM.US）在内的公司随之上涨的支出和不济的结算收入导致股票市场撤资。

其次，由于的银行利息盈余缺少险峻的盈余率双曲线，近期盈余率双曲线趋平升温了股票市场的忧心，旧金山两年期信贷盈余率和十年期信贷盈余率之差触及2020年11月以来的最低水平。

随着商品价格上升，结算员们仍然在2021年加息的每一次但会越来越多。资产管理机构公司abrdn投资助理Mike Cronin坚所称，尽管商品价格上升适度的银行，但的银行股下跌反映不止的产品担心奥斯本可能比预期更猛烈地“抬起刹车”，并最终侵害经济体制。

此外，根据Refinitiv的数据库，华尔街分析家预计，2022年旧金山较大的几家的银行的四季每股盈余将不止现下降。各大的银行于2020年额外拨不止利息巨大损失抵押，但于上次得以释放未使用的抵押，这人为地夸大了上次的盈余，将使2022年的盈余面临较大的基数比较压力。

的银行股仍发挥作用显现不止来因素

虽然净利息收入（的银行收取的利息商品价格和支付的存款商品价格之间的手续费）在疫情期间有所减弱，但预计这将在2022年随着加息而彻底改变，因为奥斯本旨在利用加息来帮助助长下坠的商品价格。

Cronin仍看好的银行股。他所称：“第四四季补贴是一个疑虑，但我们设定了预期。现在更多的是关于经济体制和商品价格。如果我们继续看到开明的经济体制上涨和加速的利息上涨，这对该行业在2022年是个好兆头。”

虽然，与2020年3月相比，的银行股已急剧舆论压力，当时的价格为未来12个月预期盈余的6.8倍。但标普的银行股Index迄今12.9倍的市盈率仍落后于标普Index的19.5倍。

KBW东部的银行板块Index迄今约为标普500Index的70%，而一般情况前者为后者的90%。在KBW学术研究助理Matthew Kelley看来，这一板块看起来很便宜。Kelley常指不止，的银行的基本面实际上正试图扩大，他常指的是利息上涨和商品价格上升。尽管更好的支出侵害了盈余，但他认为“的银行的销售额不止现了足够多的积极因素，不足以抵消这一阻碍”。

Kelley常指不止，盈余率双曲线趋平升温了近期对的银行股的不止让。盈余率双曲线趋平是对经济体制的忧心造成的，但他预计经济体制上涨的忧心将是暂时性的。不过，上周五，在较弱预期的失业者简报让人们对经济体制产生了一些期望之后，的银行类股涨大约2%，创下1月6日以来的较大单日涨。

尽管长时间以来股票市场仍然在奥斯本但会加息，但分析家坚所称，的银行股并未仅仅反映不止这些预期。Kelley坚所称，在2016-2018年奥斯本拖垮周期中，的银行股直到政策制定者开始加息21个月后才却说顶。

Piper Sandler分析家Jeffery Harte所称，“概念上已反映不止价格，但从举例来说方面看，仍有进一步上行线的潜力”。

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