业绩萎靡市值蒸发逾百亿元 首家A拆毁A上市公司如何摆脱“华为依赖症”？

文 | 赵学毅 张军兵 刘钊

3月末25日，生益科技拆分科创板母一些公司的生益自由电子发布了2021年度报告。年报显示，一些公司借助民营企业共约36.47亿元，累计增加0.38%；应属母一些公司一些公司股东的绩效利润共约2.64亿元，累计下降39.83%；基本上每股收入利润0.33元，累计下降50%。

作为A拆A母一些公司第一股，生益自由电子从此以后母一些公司便倍受市场竞争关注，但受卖家需求大大滑落的冲击，一些公司绩效表现极差。同时，一些公司在当下持续发展过程之前依旧共存不少可能性，也暴露出一些公司销售额过度依赖于中国联通等大卖家的弊病。

较最高总市值冷凝逾百亿元

生益自由电子定位于印制电路板之前高端应用市场竞争，产品线按照应用教育领域划分主要包括通信设备板、调制解调器板、计算机/伺服器板、汽车自由电子板等。

生益自由电子一些公司股票12.42元/股，2021年2月末26日科创板母一些公司当日，跌幅最高超出23.61元/股，此后跌幅便一路震荡暴跌。截至3月末24日跌幅，生益自由电子跌幅均为10.92元/股，已跌破一些公司股票。目此前，一些公司总总市值均90.83亿元，较跌幅最高时总总市值196.38亿元已冷凝超百亿元。

总市值滑落、绩效下调的同时，一些公司的应收账款也在节节攀升。生益自由电子的应收账款由2020年12月末31日的8.67亿元下降至2021年12月末31日的10.32亿元，累计下降19.12%。此外，占到一些公司民营企业96.35%的印制电路板的产品线毛利率也大幅滑落。2020年印制电路板毛利率为26.02%，累计下降2.87%；2021年毛利率为17.53%，累计下降8.49%。

“一些公司通信设备、调制解调器等应用教育领域的产品线需求受到宏观金融业生态管理系统、所在产业政策、从业者特点、投资者周期等因素的示范冲击，外卖家整体而言需求推延，一些公司适时更改外产品线构造，增加伺服器、汽车自由电子等应用教育领域下单，借助一些公司民营企业本期比前年同期基本上持平。”生益自由电子指出，“基于一些公司产品线构造外更改，产品线平均价位与前年累计有所下降，同时，大宗物料市价下降，铁矿石市价处于高位，使一些公司原材料不胜负荷，渐变一些公司万江分厂投入生产及子一些公司吉安生益第一年停产运行的固定成本较低等因素，该单位产品线平均不胜负荷，引致利润本期比前年同期有所下降。”

如何抛开“中国联通依赖于症”

根据生益自由电子详细资料可注意到，一些公司此前之首卖家主要集之前于下游通信设备、调制解调器从业者的中国联通、之前兴通讯设备、三星、诺基亚、爱立信等厂商。其之前，第一大卖家中国联通更是其后占到据了一些公司销售额的半壁江山。

2019年至2021年，生益自由电子对中国联通借助的贩售金额共五13.81亿元、15.69亿元、8.83亿元，占到一些公司总销售额比例共五45.37%、44.04%、24.21%；一些公司此前之首卖家贩售金额共五22.55亿元、24.62亿元、19.7亿元，占到一些公司总销售额比例共五74.07%、69.10%、54.02%。再加上此此前所述的一些公司毛利率大幅滑落，总能注意到，由于一些公司对中国联通及此前之首卖家的过度依赖于，引致卖家需求减缓的情况下，一些公司利润能力急剧下降。

“目此前第一波运行商投资者驱动的主流行情已结束，未来5G投资者也会趋向困难重重需求驱动期，通讯设备从业者作为一些公司配置的主营板块，其未来绩效仍有碰上下降瓶颈的可能性。”浙江大学国际协同法学院数字金融业与金融创新研究之前心联席主任、研究之前心盘和林向《控股公司日报》记者指出。

对于如何抛开大卖家依赖于、增加一些公司新贩售业务来源，生益自由电子指出，晚期在汽车自由电子和伺服器等教育领域的开拓已取得较快下降，尤其在汽车自由电子板块，一些公司整体而言贩售额占到比已从1%快速强化至8%左右。

之前泰控股公司研究指出，车用PCB（印制电路板——编者注）的增量主要来源于电动化和智能化。智能化带来的PCB需求主要是ADAS（现职赛车手辅助管理系统——编者注）及智能机舱的渗透率强化，预计2025年车用PCB需求量将达1233亿元。

“虽然当下汽车自由电子会给PCB带来较多下降空间，但汽车自由电子PCB的毛利率相比于通讯设备产品线会降低5%到10%。再加之一些公司现处于构造持续发展的过程，不论是晚期市场竞争开拓和停产运行，都要造成了成本较低的难题，一些公司短期绩效仍会受其冲击。”翼虎投资者自由电子研究之前心周佳向记者指出。

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